科普！信托公司為什么強(qiáng)調(diào)交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)？（下）
來(lái)源：上海陸家嘴金融 時(shí)間：2020-04-15
繼上月的了解企業(yè)信用評(píng)級(jí)和企業(yè)如何成為AA發(fā)債主體后， 那么，評(píng)級(jí)后是否一定可以發(fā)債？發(fā)債主體是否會(huì)違約呢？
信用評(píng)級(jí)后一定發(fā)債嗎？
很多信托投資者看中AA評(píng)級(jí)的一個(gè)重要原因是AA級(jí)以上的企業(yè)具有發(fā)債主體資格，能夠通過(guò)債券的方式借到長(zhǎng)期的低利息資金（通常5~10年），而信托產(chǎn)品期限較短，如果信托到期日在債券到期日之前，還款來(lái)源就更有保障。
但許多投資者不知道的是，企業(yè)得到信用評(píng)級(jí)后并不一定能夠發(fā)行債券。在我國(guó)，城投債作為地方政府的重要融資平臺(tái)，發(fā)債都必須經(jīng)過(guò)發(fā)改委的審核，發(fā)債企業(yè)數(shù)量是有“指標(biāo)”的。
根據(jù)發(fā)改委[2015]1327號(hào)文件，發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的要求是：在發(fā)債募集基金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的條件下，省會(huì)城市（計(jì)劃單列市）所屬城投企業(yè)，每年發(fā)行企業(yè)債券不超過(guò)4支；地級(jí)市所屬城投企業(yè)每年發(fā)行企業(yè)債券不超過(guò)2支；經(jīng)濟(jì)總量較大、綜合財(cái)力較強(qiáng)的百?gòu)?qiáng)縣（縣級(jí)市）所屬縣域城投企業(yè)，每年發(fā)行不超過(guò)2支企業(yè)債券；其他縣（縣級(jí)市）所屬縣域城投企業(yè)，債項(xiàng)級(jí)別達(dá)到AA+及以上的，每年可發(fā)行不超過(guò)2支企業(yè)債券。不過(guò)，隨后出的補(bǔ)充文件里，明確了債項(xiàng)級(jí)別為AA及以上的發(fā)債主體（含縣域企業(yè)），不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。
如何確定一個(gè)發(fā)債主體目前有無(wú)存續(xù)債券呢？也比較簡(jiǎn)單，每個(gè)發(fā)行過(guò)的債券都為唯一的債券編碼，只要確認(rèn)該編碼后到交易網(wǎng)站核實(shí)即可。一般來(lái)說(shuō)，相對(duì)于得到評(píng)級(jí)而尚未發(fā)債的主體，已經(jīng)發(fā)行債券的企業(yè)/城投公司信用會(huì)更高一些。
AA發(fā)債主體會(huì)違約嗎？
發(fā)債主體違約并不是新鮮事。據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際統(tǒng)計(jì)，截至10月底，2017年我國(guó)公私募市場(chǎng)共有32只債券發(fā)生違約，規(guī)?？傆?jì)120.56億元。AA/AAA均有違約案例出現(xiàn)。
不過(guò)，得益于中國(guó)政府良好的金融信用背景，目前我國(guó)的城投債尚未發(fā)生系統(tǒng)性違約案例。城投公司融資/城投公司擔(dān)保的信托，資管也迄今尚未發(fā)生過(guò)系統(tǒng)性違約案例，這也是金融機(jī)構(gòu)青睞城投公司融資項(xiàng)目的重要原因。