科普！信托公司為什么強(qiáng)調(diào)交易對手的信用評級？（下）
來源：上海陸家嘴金融 時間：2020-04-15
繼上月的了解企業(yè)信用評級和企業(yè)如何成為AA發(fā)債主體后， 那么，評級后是否一定可以發(fā)債？發(fā)債主體是否會違約呢？
信用評級后一定發(fā)債嗎？
很多信托投資者看中AA評級的一個重要原因是AA級以上的企業(yè)具有發(fā)債主體資格，能夠通過債券的方式借到長期的低利息資金（通常5~10年），而信托產(chǎn)品期限較短，如果信托到期日在債券到期日之前，還款來源就更有保障。
但許多投資者不知道的是，企業(yè)得到信用評級后并不一定能夠發(fā)行債券。在我國，城投債作為地方政府的重要融資平臺，發(fā)債都必須經(jīng)過發(fā)改委的審核，發(fā)債企業(yè)數(shù)量是有“指標(biāo)”的。
根據(jù)發(fā)改委[2015]1327號文件，發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的要求是：在發(fā)債募集基金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策的條件下，省會城市（計劃單列市）所屬城投企業(yè)，每年發(fā)行企業(yè)債券不超過4支；地級市所屬城投企業(yè)每年發(fā)行企業(yè)債券不超過2支；經(jīng)濟(jì)總量較大、綜合財力較強(qiáng)的百強(qiáng)縣（縣級市）所屬縣域城投企業(yè)，每年發(fā)行不超過2支企業(yè)債券；其他縣（縣級市）所屬縣域城投企業(yè)，債項級別達(dá)到AA+及以上的，每年可發(fā)行不超過2支企業(yè)債券。不過，隨后出的補(bǔ)充文件里，明確了債項級別為AA及以上的發(fā)債主體（含縣域企業(yè)），不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。
如何確定一個發(fā)債主體目前有無存續(xù)債券呢？也比較簡單，每個發(fā)行過的債券都為唯一的債券編碼，只要確認(rèn)該編碼后到交易網(wǎng)站核實即可。一般來說，相對于得到評級而尚未發(fā)債的主體，已經(jīng)發(fā)行債券的企業(yè)/城投公司信用會更高一些。
AA發(fā)債主體會違約嗎？
發(fā)債主體違約并不是新鮮事。據(jù)中誠信國際統(tǒng)計，截至10月底，2017年我國公私募市場共有32只債券發(fā)生違約，規(guī)?？傆?20.56億元。AA/AAA均有違約案例出現(xiàn)。
不過，得益于中國政府良好的金融信用背景，目前我國的城投債尚未發(fā)生系統(tǒng)性違約案例。城投公司融資/城投公司擔(dān)保的信托，資管也迄今尚未發(fā)生過系統(tǒng)性違約案例，這也是金融機(jī)構(gòu)青睞城投公司融資項目的重要原因。